利好因素逐渐消化动力煤即将阶段回调

本文摘要：受到影响因素渐渐消化 *将近，黑色系由商品沦为市场焦点，尤其是动力煤、焦炭、螺纹钢涨幅居前。6月*闻底声浪的黑色系由商品是动力煤，文华动力煤指数从*较低522.8元/吨下跌至昨日*低595元/吨，涨幅大约在14%，掌控差煤进口、内蒙古限产以及电厂备货等因素是动力煤*声浪并始终保持强势的主要原因。 但随着受到影响渐渐消化，我们辨别，动力煤调整行情即将来临。 *将近，黑色系由商品沦为市场焦点，尤其是动力煤、焦炭、螺纹钢涨幅居前。

受到影响因素渐渐消化　　*将近，黑色系由商品沦为市场焦点，尤其是动力煤、焦炭、螺纹钢涨幅居前。6月*闻底声浪的黑色系由商品是动力煤，文华动力煤指数从*较低522.8元/吨下跌至昨日*低595元/吨，涨幅大约在14%，掌控差煤进口、内蒙古限产以及电厂备货等因素是动力煤*声浪并始终保持强势的主要原因。

但随着受到影响渐渐消化，我们辨别，动力煤调整行情即将来临。　　*将近，黑色系由商品沦为市场焦点，尤其是动力煤、焦炭、螺纹钢涨幅居前。6月*闻底声浪的黑色系由商品是动力煤，文华动力煤指数从*较低522.8元/吨下跌至昨日*低595元/吨，涨幅大约在14%，掌控差煤进口、内蒙古限产以及电厂备货等因素是动力煤*声浪并始终保持强势的主要原因。但随着受到影响渐渐消化，我们辨别，动力煤调整行情即将来临。

　　金融去杠杆基调未变　　6月上旬，央行启动MLF和28天逆回购，向市场获释了金融去杠杆节奏微调的信号。市场利率有所消息传递，各期限Shibor经常出现有所不同程度上升。但金融去杠杆的基调未转变，昨晚央行的《中国金融平稳报告2017》再次提到务实中性的货币政策和防控金融风险。

在国内外经济面稳定的背景下，6月初金融去杠杆节奏上升是继续的，央行更加会抽。　　美元指数上行受限　　今年以来，美元指数持续走弱。市场对美联储9月加息预期弱化，减轻了市场看空美元的氛围。

但是，美元指数早已正处于去年四季度的起涨点附近，短期更进一步上行空间受限。7月中旬后，一旦美元指数声浪，大宗商品将承压回升，动力煤也不会受到影响。　　电煤消费高于预期　　夏季是用电旺季，但国内电厂耗煤量未快速增长。

*新月度数据表明，6月，国内6大电厂耗煤量同比快速增长5.55%，为倒数4个月上升。截至7月5日，国内6大发电企业动力煤库存为1350.94万吨，较年内低点快速增长了40%以上，并刷新2015年10月初以来的新纪录。而主要煤炭企业的库存也在回落，比如5月末神华集团库存为512万吨，创今年以来新纪录。

近期南方雨水天气，也使得火电厂的负荷压力弱化。总体而言，数据表明电煤消费高于预期。

　　政策禁售压力将显出　　截至7月4日，秦皇岛山西产5500卡动力煤现货价为598元/吨，早已相似国家发改委年初发布的《关于入手煤炭市场价格出现异常波动的备忘录通报》的红色警戒线。上周末，《国家发展改革委关于作好2017年迎峰度夏期间煤电油气运确保工作的通报》认为，随着迎峰度夏的到来，将减缓前进煤炭优质生产能力获释，严苛实施变动挂勾保护环境移位拒绝，增进建设项目依法依规投放建设生产，要增强煤炭产运须要交会，确保重点时段重点地区电煤平稳供应，增进清洁能源多发多用。

我们辨别在政策引领下，煤矿龙头企业将跃进保供，而电厂库存积累，对电煤的备库也将逐步减慢，电煤价格将重现消息传递压力。　　技术顶背离特征显著　　文华动力煤指数虽然周一夜盘大上涨，但主要技术指标与期价构成顶背离，600元/吨整数关阻力较小。　　综合以上分析，我们辨别郑州动力煤价格近期虽然维持强势，但调整压力逐步减小。

建议多单逐步减磅，并尝试在600元/吨附近少量沽机，止损参照为稳住605—610元/吨，短期目标550—560元/吨。

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